专业生物医药基金不是平均下注。它用小试验仓铺开项目，用三只核心仓承担真正的组合风险。
MDGL、ACAD、KYMR 之后，仓位快速变小。新建的 8 只股票大多低于 0.2%，是试验仓而不是核心仓。
前三大约等于后面三只的两倍。
新仓数量多，不代表新仓金额大。真正的信念仍体现在 RVMD、INSM 等已有核心仓上。
一只药的临床结果，可能让一整层仓位重新定价。
这篇只讨论持仓结构，不对任何管线成功与否下结论。专业机构的研究优势，也无法消除生物医药的二元事件风险。
Baker Bros 的账本，
把“发现”和“押注”分开了。
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数据来自 SEC 公开 13F（截至 2026-06-30，2026 年 8 月披露），仅供研究，不构成投资建议。